Si la Fed baja la tasa, los bancos advierten que cobrarán depósitos

Las minutas de la reunión de la Reserva Federal muestran que se dirige hacia una merma de compras de activos en los próximos meses, quizás tan pronto como diciembre

Los principales bancos estadounidenses advirtieron que podrían empezar a cobrar a las compañías y clientes por los depósitos si la Reserva Federal norteamericana recorta la tasa de interés que paga por las reservas bancarias.
Los depositantes ya tienen que lidiar con las tasas de interés cercanas a cero, pero tener que pagar sólo por dejar dinero en el banco sería algo muy poco habitual y inaceptable para las compañías y los individuos.
La advertencia de los ejecutivos del sector recalca los peligros de una estrategia que podría aplicar la Fed para compensar una eventual reducción de las compras de activos, que ascienden a u$s 85.000 millones mensuales y que han impulsado los mercados financieros globales el año pasado.
Las minutas de la reunión de la Fed de octubre, que fueron publicadas la semana pasada, muestran que se dirige hacia una merma de compras en los próximos meses, quizás tan pronto como diciembre, pero que al mismo tiempo quiere encontrar una manera diferente de estímulo. “La mayoría” de los funcionarios consideró que valía la pena analizar un recorte del interés que paga la Fed sobre las reservas bancarias.
Los ejecutivos de dos de los cinco bancos más grandes señalaron que un recorte de la tasa de interés (que hoy es de 0,25%) sobre los u$s 2,4 billones en reservas que tienen en la Fed los llevaría a trasladar el costo que ello implica a los depositantes.
Los bancos sostienen que podrían tener que cobrarles porque recibir los depósitos no es gratis: tienen que pagar primas de unos pocos puntos básicos a un programa de seguros del gobierno norteamericano.
“En este momento uno puede al menos alcanzar el punto de equilibrio desde el punto de vista de los ingresos,” explicó un ejecutivo, agregando que si la Fed reducía la tasa “lo convertiría en un ingreso negativo, los bancos no tendrían incentivo para recibir depósitos y podrían cobrar por ellos”.
Otros banqueros comentaron que si las tasas se vuelven negativas no sólo achicará los márgenes sino que podría ser contraproducente para los bancos y todo el sistema, ya que incentivaría a los gerentes de finanzas a buscar activos más riesgosos y de mayor rendimiento”
El peligro de las tasas negativas ya antes disuadió a la Fed de recortar las tasas sobre las reservas bancarias. Si lo hace ahora, probablemente amplíe una nueva facilidad que permita a bancos y fondos de dinero depositar efectivo a una tasa positiva baja. Eso debería evitar que los bancos necesiten cobrarle a los depositantes.
Cerca de la mitad de las reservas proviene de los bancos no estadounidenses que no tienen que pagar el seguro de depósito. Su maniobra favorita es tomar depósitos de los fondos del mercado de dinero y depositarlos por una noche en la Fed, ganando millones de dólares libres de riesgos. Al bajar el interés sobre las reservas desincentivaría eso.
Bajar la tasa de interés sobre las reservas también afectaría a los fondos del mercado de dinero, aseguró Alex Roever, director de estrategia con tasas de interés norteamericanas en JPMorgan. “Disminuiría el incentivo para que esos bancos se endeuden en los mercados de dinero, lo que a su vez podría dejar a los fondos de esa plaza con escasez de ciertas inversiones y los obligaría a subir el precio de sus siguientes mejores opciones”, aseguró
Richard Gilhooly, estratega de TD Securities, recalcó que algunos beneficios para la Fed, si recorta el interés, “no serían sólo anclar las tasas de corto plazo cerca de cero, sino también impulsar las ganancias para la Fed mientras paga menos interés a los bancos”.

Dos minerales ubican al país como proveedor clave de la industria electrónica

La cuarta reserva mundial de litio está en la Argentina, donde también se encontraron yacimientos de coltán. Ambos productos son fundamentales para desarrollar la actividad

La minería argentina tiene potencial para convertir al país en un proveedor clave para la industria electrónica internacional gracias a dos productos clave.
La Argentina contiene a la cuarta reserva mundial de litio y se comprobó la presencia de otro insumo crucial, el coltán, en las provincias de San Luis, Salta y Córdoba, mientras que en Catamarca, La Rioja y la pampa húmeda en general existe un proceso de exploración para dar que mayores existencias.
Estos recursos naturales presentes en nuestro territorio son una enorme oportunidad para ubicar a la Argentina dentro de los países más importantes en materia de tecnología de avanzada.
En lo que respecta al litio, ya se desarrollan proyectos en Jujuy, Salta y Catamarca y el nivel de inversión es uno de los mayores de toda la región. El litio, insustituible en el negocio de la electrónica, se transformó hoy en un insumo imprescindible en la fabricación de baterías recargables. En esta línea, las compañías automotrices están trabajando con miras a la era post-petróleo.
De cara a este escenario es que se están desarrollando los avances tecnológicos de los autos híbridos, que requieren para su funcionamiento baterías de litio. Según estimaciones, la demanda mundial del litio para baterías de autos eléctricos aumentará cerca de 20 veces en la próxima década.
El desarrollo de este tipo de baterías es fundamental, además, para elaborar otros productos como celulares, computadoras y otros aparatos electrónicos. También, para el desarrollo de equipos de energía eólica y solar y motocicletas eléctricas.
Por su parte, el coltán es requerido por su dureza y resistencia para desarrollar todos los capacitores presentes en los artefactos electrónicos de última generación, característica que lo vuelve un componente vital y estratégico para el desarrollo de la industria electrónica.
Debido a lo inusual y extraño del mineral, su valorización en el mercado está determinada por la utilización. Debido a la elevada demanda del coltán y a la falta de una forma adecuada para su extracción, hoy tiene un alto precio (u$s 400.000 la tonelada).
El coltán es utilizado en la fabricación de pantallas de cristal líquido, teléfonos celulares, reproductores de MP3, MP4, Ipods, tablets, computadoras, televisores, cámaras digitales, GPS, e inclusive, satélites, trenes magnéticos de alta velocidad, equipamiento para salud, aviones, y hasta centrales nucleares. También es crucial para el desarrollo de la crecientemente utilizada nanotecnología, ya que posibilita la miniaturización de los componentes, algo que el público demanda y a lo que las industrias electrónicas y de comunicación buscan responder.
Entre sus cualidades se destaca su superconductividad. Ofrece una conductibilidad de la energía hasta 80 veces mayor que el cobre, que es uno de los fundamentos de su importancia.
La riqueza argentina en estos dos minerales es clave para orientar la minería local de cara al futuro.

En plena crisis de reservas, el directorio del Banco Central no tiene quórum para sesionar

Pablo López dejó al Central para irse a Economía con Kicillof y el directorio se quedó son sólo cuatro miembros. En la entidad esperan al menos un nombramiento antes del jueves, día de la sesión

El nuevo titular del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, está a la espera del nombramiento de al menos un director para que el órgano de gobierno de la autoridad monetaria pueda sesionar normalmente el próximo jueves. La salida de Pablo López, que pasó a la secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía, dejó al directorio con sólo 4 miembros, es decir, sin quórum para sesionar o tomar resoluciones, en momentos en que la entidad pierde a razón de u$s 160 millones de sus reservas por día.
Cuando el ministro de Economía, Axel Kicillof, decidió el jueves pasado sacar a su hombre en el Banco Central (BCRA) metió al nuevo titular de la autoridad monetaria en un brete.
El órgano de gobierno de la entidad ya funcionaba con la cantidad mínima indispensable de miembros, luego de que en septiembre se vencieran los mandatos Gabriela Ciganotto, Carlos Pérez y Carlos Sánchez, sin renovaciones ni reemplazos.
El BCRA que recibió Fábrega tenía un directorio de 5 miembros, el número necesario para que haya quórum, pero de López lo dejó con apenas cuatro.
Hoy el directorio está compuesto por el presidente, Fábrega, su vice, Miguel Pesce, y dos directores: Waldo Farías y Santiago Carnero. Es decir que, en este momento, el BCRA no está en condiciones de tomar decisión alguna respecto a la regulación monetaria y cambiaria del país.
Fábrega no recibió comunicación alguna respecto a si tendrá un nuevo director esta misma semana, pero en la entidad entienden que “se cae de maduro” que el Ejecutivo va a tener que nombrar a alguien antes de este jueves.
“No están las cosas como para dejar sin directorio al Central, en caso de que haya que tomar alguna medida”, confió un empleado de línea de la entidad.
El vicepresidente del banco, Miguel Pesce, debió asistir a la última reunión del directorio con una costilla quebrada –sufrió un accidente en la semana– para garantizar el quórum. Por eso, en la entidad esperan más de un nombramiento, aunque se conforman con al menos un nombre antes de este jueves.
Sin embargo, los allegados del presidente del Central aseguran que ni Kicillof ni el nueve jefe de gabinete, Jorge Capitanich, acercaron nombres de candidatos.
El tema quedó en segundo plano para Kicillof, que ayer negoció un acuerdo con Repsol para pagar la nacionalización de YPF. Pero el mismo jueves a la noche, momento en que decidió llevarse a López, empezó a trabajar en una terna de nombres.
"“El problema es que todos sus colaboradores estrechos ya están asignados a algo"”, señaló una fuente del Ejecutivo.
Capitanich, por su parte, estuvo trabajando en el tema de encontrar un director para el BCRA durante el fin de semana. Ayer discutió el problema Juan Bacileff Ivanoff, su ex vice en la gobernación del Chaco.
El jefe de gabinete habría repasado con el ahora gobernador chaqueño los nombres de varios de sus ex colaboradores que estarían en condiciones de desembarcar en el BCRA.
Con todo ningún nombramiento saldrá sin el aval de la presidenta, Cristina Fernández de Kirchner. “Capitanich y Kicillof pueden proponer, Fábrega será consultado, pero decide ella”, dijo una fuente.

Se acentúa desplome de bonos venezolanos por caída del precio del petróleo

Los bonos caen 7% promedio este mes. Cada pérdida de u$s1 en un barril de petróleo le cuesta a Maduro u$s 700 millones al año. La tasa llegó a 14,56%, máximo en casi 2 años

El promedio de los precios de las exportaciones de petróleo venezolano cayó este mes al nivel más bajo en 16 meses al finalizar la semana pasada en u$s 93,98 por barril a pesar de que el crudo Brent, el grado de referencia para más de la mitad del petróleo del mundo, alcanzó el 22 de noviembre el nivel más alto en seis semanas al cotizar u$s 111,05.
Según la agencia de noticias Bloomberg, esta situación amenaza a los tenedores de bonos, que ya sufren las mayores pérdidas entre los mercados emergentes. De acuerdo a JPMorgan, la deuda venezolana declinó 7% este mes conforme los costos crediticios alcanzaban 14,56%, el nivel más alto en 22 meses. En tanto, la compensación adicional que exigen los inversores para tener bonos venezolanos en lugar de bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentó en el mismo período a 11,62%, la mayor entre los emergentes.
El impacto en la caída de los precios significa menos ingresos de divisas en un país cuyas exportaciones de crudo son responsables del 95% de las ganancias en moneda extranjera. Así, cada declinación de u$s1 en un barril de petróleo le cuesta a Venezuela alrededor de u$s 700 millones al año, según estimaciones de la firma estatal Petróleos de Venezuela SA.
“El petróleo a precios de poco más de u$s 90 dejaría a Venezuela con un déficit de cuenta corriente”, explicó Ben Ramsey, economista de JPMorgan. En rigor, el el banco redujo su recomendación de los bonos venezolanos a “neutral”.
Según datos que recopiló Bloomberg, la brecha entre el Brent y la canasta de precios de Venezuela llegó a u$s 17,57 el 21 de noviembre, su nivel más alto en dos años. “La canasta petrolera de Venezuela declina sobre todo debido a la caída de los precios del petróleo pesado”, señaló Ruth Krivoy, analista de petróleo de Síntesis Financiera, la firma consultora de GlobalSource Partners.
Los ingresos perdidos profundizan la preocupación respecto de la solvencia de Venezuela luego de que el presidente Nicolás Maduro recurriera al ejército para hacer cumplir los controles de precios en algunos comercios y pidiera al congreso que le otorgara facultades especiales para combatir a la “burguesía parásita”.

El peso pierde casi 24% en el año, el doble que el real

El BCRA ya no se preocupa por la caída del real. Sin embargo, para que el peso sea competitivo necesita debilitarse más, a causa de la alta inflación del país

Si bien a mediados de agosto la mesa del Banco Central (BCRA) se mostró más preocupada por la devaluación del real que por la de depreciación de la moneda doméstica, en los últimos tres meses la divisa brasileña recuperó valor y llevó alivio a la entidad monetaria. Sucede que en la actualidad la tendencia se invirtió: el porcentaje de devaluación del peso en el año es el doble que el del real.
En lo que va de 2013 la moneda local se hundió un 23,8% contra el dólar, mientras que la divisa del principal socio comercial del país cayó un 11,6%. Sin embargo, entre enero y agosto de este año el real se derrumbaba un 19,9% y el peso cedía un 13,9% en el mismo periodo, una diferencia que mantuvo en vilo al BCRA durante agosto.
Por otro lado, si bien el último rally del dólar frente al peso fue un salto de 3,3%, desde el día posterior a las elecciones hasta el viernes, la evolución de la misma divisa frente al real no se quedó atrás, ya que el dólar disparó un 5% en Brasil desde la misma fecha, el 29 de octubre pasado.
En este nuevo escenario tuvo mucho que ver el presidente del Banco Central brasileño, Alexandre Tombini, que luego de que el real tocara 2,45 por dólar el 21 de agosto, el mínimo en cinco años, anunció un programa de intervención, que implicaba la inyección de u$s 60.000 millones durante lo que restaba del año. El plan dio resultado, ya que en los últimos meses la moneda brasileña se apreció, con mucha volatilidad de por medio, hasta quedar en 2,289 por dólar.
De todas formas, tal como destacó el economista jefe de la consultora Orlando Ferreres, Fausto Sportorno, es necesario restarle el índice de precios al ritmo de devaluación de cada divisa. Teniendo en cuenta que el sector privado calcula una inflación de casi 26% interanual, la baja del peso queda en 0%. En tanto, si a la depreciación del real se le quita el 6% que informa de inflación el gobierno de Dilma Rousseff, esta moneda está devaluada en un 5,3%, dejándola en un nivel más competitivo.
“En términos reales, sigue siendo más barato Brasil”, resaltó Spotorno. Al mismo tiempo, agregó que para que el dato sea más preciso, habría que agregar la inflación internacional, del 2%.
Igualmente, esto no cambia el hecho de que el principal socio comercial de país tiene una moneda más devaluada que el peso.
Los nuevos funcionarios asignados por la presidenta Cristina Fernández, el jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, como el ministro de Economía, Axel Kicillof, aseguraron que buscarán acelerar el ritmo de depreciación del peso. De hecho, la semana pasada ya se pudo corroborar este cambio en la administración del dólar por parte del BCRA, que ahora está a cargo de Juan Carlos Fábrega: la moneda estadounidense trepó nueve centavos, hasta quedar a $ 6,09, la mayor suba semanal del año.

Ingreso de dólares: exportaciones caen en la mitad de los mercados externos

El jefe de Gabinete se propuso promover las exportaciones. Pero de los 20 destinos que explican el 70% de las ventas externas, 10 cayeron, 7 subieron y 3 quedaron estables

En un contexto de caída de reservas y del superávit comercial, el nuevo equipo económico se propuso incrementar el flujo de divisas poniendo el foco en el estímulo a las exportaciones, según dijo el jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, en sus contactos con la prensa y en su primer diálogo con las cámaras empresarias.
Pero un informe de la consultora Desarrollo de Negocios Internacionales (DNI) muestra el desafío que tendrá el país para cambiar la forma de relacionarse con el mundo: de los 20 principales mercados para las exportaciones argentinas, las ventas externas sólo crecen en siete de ellos, al medir lo transcurrido en los primeros ocho meses de 2013 respecto del mismo período de 2011 (más relevante que los de 2012, porque crecía el comercio), mientras caen en diez y logran resultados similares en tres.
Con el informe, Marcelo Elizondo, director de la consultora, indicó el “inquietante amesetamiento de las ventas externas hasta ahora y el cambio de raíz en la relación con los mercados que debería producirse para lograr aquel objetivo”.
Con la última información oficial disponible, DNI detectó que hasta agosto de este año, los 20 principales mercados para las exportaciones argentinas generaron el 68,5% del total de las exportaciones. El restante 30% se destina a unos 160 países, los cuales cada uno de ellos genera menos del 1% del total exportado en ese lapso.
Las ventas externas crecen en Brasil, Colombia, Estados Unidos, Venezuela, China, Japón e India. Decrecen en Canadá, Chile, Perú, Uruguay, España, Italia, Holanda, Alemania, Argelia y Egipto. Y se mantienen estables con Paraguay, Indonesia e Irán.
“Argentina está mostrando un serio problema de relacionamiento internacional aún cuando la crisis internacional aparece como superada, en medio de un marco de crecimiento en los países emergentes, recuperación en Norteamérica y el aparente movimiento a la salida de Europa”, indicó Elizondo.
Si se extiende la comparación a los 90 mercados a los que Argentina exporta más de u$s 50 millones por año a cada uno, son más los países en los que las ventas externas decrecen: 59 contra 2010, 78 contra 2011, y 42 contra 2012 (año de caída de exportaciones).
De hecho, las reservas del Central perdieron más de u$s 11 mil millones en lo que va del año. En tanto, hasta octubre el superávit comercial de u$s 7.851 cayó 27%, porque las exportaciones crecen más lentamente que las importaciones. Y se estima que hacia fin de año el comercio exterior dejará u$s 8.500 millones.
En este contexto y en su primer contacto con la prensa, Capitanich dijo, entre otras cosas, que el gobierno va “a generar las condiciones de previsibilidad y estímulo a la producción nacional, a la sustitución de importaciones, al trabajo y al incremento del flujo de divisas”. En este marco, sostuvo que desde el punto de vista cambiario se va a observar “una serie de medidas y acciones que tengan que ver con previsibilidad, con el estímulo a las exportaciones y con acciones concretas”.
Luego, en diálogo con las cámaras empresarias, pidió a los empresarios generar propuestas que permitan subir las exportaciones y el empleo.
Será necesario porque existe “una inquietante concentración en pocos mercados, pérdida de competitividad para el acceso a numerosos mercados, un promedio de amesetamiento agregando en todos los mercados y dificultades para lograr el propósito de recuperar el alza de ventas externas”, concluyó el informe.

Edenor llegó a trepar 20% en Nueva York por posible ajuste de tarifas

Al cierre, el papel de la eléctrica ganó 16,3%. Se espera que la suba se replique hoy en la plaza local. El acuerdo YPF-Repsol impulsaría las acciones de la petrolera argentina

Las acciones de Edenor se dispararon ayer hasta un 20% en Wall Street, por las expectativas de que finalmente se produzca un incremento del precio de las tarifas. De todas formas, sobre el cierre las American Depositary Recepit (ADR) de la energética recortaron ganancias y el alza fue de 16,3% arriba, un resultado que debería replicarse en la rueda de hoy del mercado local. Pampa también acompañó la suba, ganó casi 6% para después cerrar con un saldo a favor de 2%.
Sin embargo, la performance de las acciones locales en la plaza neoyorquina fue mixta. Como a lo largo de todo el año, las acciones ligadas a la energía y las de los bancos tuvieron una rueda aparte. Banco Macro y Grupo Financiero Galicia avanzaron 3,3% y 2% respectivamente. En tanto, entre las principales caídas se destacaron las de Telecom, que perdió un 2% y Tenaris que cedió 1,4%.
Por su parte, los ADRs de YPF cambiaron de rumbo a medida que transcurría la sesión. Los papeles de la petrolera se habían volcado al terreno negativo a causa del aumento de la nafta, pero luego, tras el anuncio de un posible acuerdo entre la compañía presidida por Miguel Galuccio y Repsol, la cotización se revirtió y quedaron 1,6% arriba. Horas después el Ministerio de Economía publicó un comunicado en el que se confirma “un principio de acuerdo acerca de la compensación por la expropiación del 51% del paquete accionario de YPF ocurrida en abril de 2012”. Esta noticia podría impulsar las acciones de la petrolera durante la rueda de hoy.
La misma tendencia que mostraron los ADRs, fue la que se vivió en los principales índices estadounidenses, ya que terminaron con saldos mixtos: el Dow Jones subió 0,05% y el S&P500 cayó 0,2%, mientras que el Nasdaq quedó neutro.
Durante todo el año los inversores apostaron a que tarde o temprano el gobierno ajustaría los subsidios y así, se impulsaría un aumento de tarifas. Por eso es que en tan sólo once meses los papeles de Edenor se catapultaron 348% -por lejos el activo más beneficiado en el año-de los cuales una ganancia de 32% se obtuvo en los últimos 30 días.
Es que si bien los nuevos funcionarios asignados por la presidenta Cristina Fernández, Axel Kicillof en el Ministerio de Economía y Jorge Capitanich en la jefatura de Gabinete, hicieron referencia a un incremento de tarifas, incluso antes de asumir sus nuevos cargos ya habían insinuado que era preciso reducir los subsidios. Los números hablan por sí solos: para los subsidios costarían alrededor de $ 100.000 millones.
La prueba más palpable para la City de que es inminente un giro en la política kirchnerista fueron las declaraciones de Capitanich, al exponer las desigualdades de las tarifas de servicios públicos, tanto por el nivel de ingresos de los usuarios, como de las regiones en que se los aplica. La semana pasada el funcionario había señalado en conferencia de prensa que “un chaqueño paga la luz eléctrica mucho más cara que un habitante de la ciudad de Buenos Aires”, una diferencia que catalogó como “un factor de inequidad”. No obstante, el gobierno aseguró que no va a promover cambios bruscos.