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Argentina reabre el canje de deuda y busca evitar un default técnico

La presidenta Cristina Kirchner envió al Congreso un proyecto de ley para reabrir el canje de bonos de la deuda argentina, que entró en default en 2002, como medida para evitar un 'default técnico', en caso que la Justicia de los Estados Unidos falle en forma definitiva contra el país, en el juicio iniciado por los 'fondos buitre'.

En un mensaje trasmitido por cadena nacional, Kirchner anticipó además la posibilidad de que los inversores que ingresaron a canjes anteriores, puedan elegir bonos de legislación nacional, de manera de garantizar a los tenedores el pago en la moneda prevista de los vencimientos pautados en los procesos anteriores.
La media oficial se debe a que estos pagos podrían ser embargados en los Estados Unidos, en caso que la Corte Suprema de Justicia de ese país condene a la Argentina a pagar a los fondos buitre, que mantiene una pequeña porción de la deuda en default. Funcionarios de Kirchner anticiparon que no pagarán a los fondos buitres.
La decisión se hizo pública anoche, tras conocerse fallo el viernes pasado de la Cámara de Apelaciones, en el que se ratifica el método de pago dispuesto por el juez Thomas Griesa a favor de los fondos buitre, aunque su ejecución queda en suspenso hasta que se pronuncie la Corte Suprema de EEUU.
"El fallo es un poco injusto con la Argentina, ya que toma como argumento una nota del diarioFinancial Times, que nos condena porque (dice que) Argentina es un deudor recalcitrante. Este fallo ignora este acuerdo que hemos logrado con el 93% (de los acreedores) y lo minimiza", dijo la mandataria, quien destacó que "nuestro gobierno es pagador serial pero no endeudador serial porque (la deuda que cayó en default) se tomó en otras gestiones".
En forma calma y serena, explicó que "la Argentina ha pagado entre 2005 y 2012, la cifra de 173.000 millones de dólares" en cumplimiento de las obligaciones contraídas. De ese total, 44.044 millones de dólares correspondieron al sector público, mientras que 81 4087 millones de dólares "le hemos pagado al sector privado tanto extranjeros y nacionales tenedores de bonos".
La parte restante, estimada en más de 51.000 millones de dólares, fueron destinadas al pago de compromisos con organismos multilaterales.

Pagadores "seriales"
"Digamos que más que deudores recalcitrantes, somos pagadores seriales, con un aditamento: lo hicimos con recursos genuinos, con recursos que hemos logrado a partir de la administración de comercio y recursos del Estado sin acceder al mercado de capitales", añadió la mandataria.

Al anunciar el envío del proyecto de ley para la reapertura del canje -tercera desde 2005-, Cristina recordó que "el Congreso es el único capacitado para decidir sobre la deuda externa argentina" y que "el Poder Ejecutivo actúa siempre como negociador, como delegado, pero los acuerdos deben pasar por el Parlamento para ser aprobados o rechazados", según consignó la agencia Telam.
"Más que deudor recalcitrante, el país es un pagador serial" Enfatizó que con la medida "queremos demostrar la profunda vocación de hacer frente a los compromisos que tiene la República Argentina", y que el canje permitirá que ese 7% por ciento de los tenedores que permanecen con títulos en default "puedan ingresar y cobrar en paridad de condiciones con el resto de los acreedores".
Dijo que la propuesta de reemplazar los títulos existentes por otros bajo legislación nacional "por la misma moneda, por los mismos plazos" tienen por objetivo cambiar el lugar de pago "para evitar eventuales embargos que puedan sufrir los fondos".

Anticipan pago de bonos
Ratificó que el 12 de septiembre próximo "vamos a pagar otro bono, que es el Bonar VII, por algo más de 2000 millones de dólares".
Cristina enfatizó que "la certeza y la seguridad jurídica no sólo emana de nuestra convicción en cuanto a hacer frente a las obligaciones que la Argentina como Estado se había comprometido, a pesar de que las deudas no habían sigo generadas por nuestro gobierno".
En el tramo final de su discurso, tras explicitar su deseo de que "Dios" ilumine a la Corte Suprema de EEUU al momento de fallar en la causa que Argentina enfrenta a fondos buitre, dijo que la iniciativa anunciada esta tarde busca garantizar la continuidad del proceso de crecimiento iniciado en Argentina en 2003 "en un marco de seguridad jurídica y de hacerse cargo de las obligaciones".
La Presidenta, al dirigirse al "mundo financiero internacional y a las autoridades de Estados Unidos, fundamentalmente a su Corte", dijo que con un nuevo fallo contrario a la Argentina "se estaría infligiendo un severo daño a la seguridad jurídica, a la confianza que se debe tener en la reestructuración de deuda, en un momento muy difícil del mundo en materia financiera".

El número de hipotecas se hunde un 42,2% en junio: ya son más de tres años de caídas

El número de hipotecas constituidas sobre viviendas se situó en 14.053 en el mes de junio, cifra inferior en un 42,2% a la del mismo mes de 2012, según los datos difundidos este martes por el Instituto Nacional de Estadística (INE).
El retroceso interanual de junio, con el que las viviendas hipotecadas encadenan ya 38 meses de caídas consecutivas, es mucho más pronunciado que el de mayo, cuando las viviendas hipotecadas se redujeron un 29%.
Además, la cifra total de hipotecas sobre viviendas (14.053) es la más baja en cualquier mes dentro de la serie histórica comparable, iniciada en 2003.
El importe medio de las hipotecas constituidas sobre viviendas alcanzó en el sexto mes del año los 97.495 euros, un 9% menos que en igual mes de 2012, mientras que el capital prestado se redujo un 47,4% en tasa interanual, hasta los 1.370 millones de euros.
En tasa mensual (junio sobre mayo), las hipotecas sobre viviendas descendieron un 23,7%, su mayor caída en este mes desde 2009. El capital prestado para las viviendas hipotecadas registró un retroceso mensual del 22,8%, su mayor disminución en los últimos cinco años.
Con la caída de junio, las hipotecas sobre viviendasacumulan un descenso del 23,5% en el primer semestre del año con respecto al mismo periodo de 2012, con retrocesos del 27,4% en el capital prestado y del 5% en el importe medio.

Bajan un 42% las hipotecas sobre el total
De acuerdo con los datos del organismo estadístico, durante el sexto mes del año se constituyeron 23.613 hipotecas sobre fincas rústicas y urbanas (dentro de éstas últimas se incluyen las viviendas), cifra que supone un descenso del 42% respecto a junio de 2012.
El capital de los créditos hipotecarios concedidos bajó un 43,2% respecto al mismo mes del año pasado, hasta los 2.817 millones de euros, en tanto que el importe medio de las hipotecas constituidas sobre el total de fincas ascendió a 119.307 euros, un 2% menos que en junio de 2012.

Sube el interés medio para las hipotecas de viviendas
El tipo de interés medio para los préstamos hipotecarios sobre viviendas alcanzó en junio el 4,43%, frente al 4,34% de un año antes, mientras que el tipo de interés medio para el total de fincas se situó en el 4,40%, con un plazo medio de 19 años.
El 91,9% de las hipotecas constituidas en junio utilizó un tipo de interés variable, frente al 8,1% de tipo fijo. El euríbor es el tipo de referencia más utilizado en la constitución de hipotecas a interés variable, en concreto en el 82,7% de los nuevos contratos.

Menos hipotecas que modifican condiciones
En cuanto a las hipotecas con cambios registrales, en junio sumaron 20.258, lo que supone un descenso interanual del 32,5%. En viviendas, el número de hipotecas que modificaron sus condiciones bajó un 26,3%.
Atendiendo a la clase de cambio en las condiciones, en junio se produjeron 16.392 novaciones (o modificaciones producidas con la misma entidad financiera), con una disminución interanual del 36%.
El número de operaciones que cambiaron de entidad (subrogaciones al acreedor) fue de 3.010, un 1,3% menos que en junio de 2012. Por su parte, en 856 hipotecas cambió el titular del bien hipotecado (subrogaciones al deudor), un 35,3% menos.
De las 20.258 hipotecas con cambios en sus condiciones inscritas en los registros de la propiedad durante el pasado mes de junio, el 40,4% se debieron a modificaciones en los tipos de interés. Después del cambio de condiciones, el porcentaje de hipotecas a interés fijo disminuyó del 4,3% al 2,4%, mientras que el de hipotecas a interés variable aumentó del 94,8% al 96,8%.
El euríbor concentra el mayor porcentaje de las hipotecas a tipo variable, tanto antes del cambio como después. Tras la modificación de condiciones, el interés medio de los préstamos en las hipotecas a tipo fijo bajó 0,11 puntos y en el de las hipotecas a tipo variable disminuyó en 0,95 puntos.

Andalucía, la región con más viviendas hipotecadas

Por comunidades autónomas, las que registraron un mayor número de hipotecas constituidas sobre viviendas fueron Andalucía (3.010), Cataluña (2.231) y Madrid (2.210).
Todas las comunidades presentaron registraron en junio menos hipotecas sobre viviendas que en igual mes de 2012. Los descensos interanuales más pronunciados se los anotaron Cantabria (-68,7%) y Galicia (-64,8%), mientras que la menor caída la protagonizó Canarias (-14,3%).
Las comunidades en las que se prestó más capital para la constitución de hipotecas sobre viviendas fueron Madrid (313,5 millones de euros), Andalucía (252,1 millones) y Cataluña (242,2 millones de euros).

El Tesoro coloca 4.070 millones de euros en letras a 3 y 9 meses

El Tesoro ha colocado hoy 4.070 millones de euros en letras a 3 y 9 meses, más de lo esperado, que era entre 3.000 y 4.000 millones, y en ambos casos a menores intereses, en la que era la última subasta del mes de agosto.
En concreto, a 3 meses ha vendido 1.010 millones con una rentabilidad del 0,155% frente al 0,442% de la subasta anterior, celebrada el 23 de julio. A 9 meses el volumen emitido ha sido de 3.060 millones, con una rentabilidad del 1,089%, frente al 1,152% anterior.
La demanda, por su parte, ha sido mixta. En el plazo más corto, el ratio de cobertura fue de 4,5 veces la oferta, frente a los 4,03 de la anterior subasta. En el plazo más largo, por el contrario, este ratio ha caído de 2,27 a 1,95.
Esta ha sido la última subasta de agosto, un mes en el que el Tesoro sólo se ha sometido al escrutinio de los mercados en tres ocasiones, puesto que no convocó una de las subastas de bonos previstas en el calendario.
Así, celebró una subasta el día 1 de agosto, cuando vendió 3.217,88 millones en bonos a tres y cinco años y bajó los tipos de interés. No volvió a los mercados hasta el pasado martes día 20, cuando colocó 4.147,83 millones en letras a 6 y 12 meses. En el conjunto del mes, ha colocado más de 11.400 millones.
España volverá a los mercados para financiarse el 5 de septiembre con la emisión de bonos y obligaciones. El martes 17 subastará letras a 6 y 12 meses y en esa misma semana, el jueves 19, el Tesoro volverá a probar suerte con los bonos y obligaciones. El broche del mes lo pondrán las letras a 3 y 9 meses el 24 de septiembre con la primera subasta del otoño.
La subasta de hoy ha tenido lugar después de que la semana pasada se conocieran varios datos económicos positivos que permiten mirar al futuro con más optimismo.
En concreto, el índice PMI Markit de actividad económica de la zona del euro confirmaba la recuperación gradual de la economía del área, al crecer en agosto por segundo mes consecutivo hasta su máximo en los últimos 26 meses.
Tambien se conocieron dos récords muy significativos para la economía española, el de la llegada de turistas extranjeros (34 millones hasta julio), y el registrado por las exportaciones, cuyo incremento hasta junio fue el más alto en los 42 años que se lleva elaborando la serie histórica, lo que permitió que el déficit comercial se redujera el 68,8%.

El Ibex 35 baja más de un 2,5% a la espera de una intervención militar contra Siria

Los bajistas recrudecen su ataque antes de Wall Street y el selectivo español vuelve a marcar mínimos del día al perder los 8.500 y dirigirse hacia la zona de los 8.400 puntos, que está seriamente amenazada en estos momentos. Siria y la posible intervención militar de EEUU centran la atención y elevan la tensión en los mercados. La prima de riesgo vuelve a superar los 260 puntos básicos, el petróleo Brent bate los 112 dólares y el oro rompe los 1.400 dólares por onza.
La incertidumbre que está generando la posible intervención militar en Siria amenaza los soportes de algunos índices europeos como los 2.760 puntos del Eurostoxx o los 8.200 del Dax, pero de momento hay que mantener la calma. Y es que las bolsas europeas se encuentran en fase de reacción de las subidas iniciadas el pasado 24 de junio. Y la cuestión ahora es ver si este movimiento, que debe servir para aminorar la sobrecompra, se desarrolla de un modo consolidativo o correctivo.
Hasta el momento, los principales índices europeos han optado por moverse lateralmente aunque esto es algo que podría variar si eventuales recortes profundizan por debajo de los mínimos que se marcaron de forma general la semana pasada.
"Como venimos insistiendo, por debajo de esos mínimos se verían confirmados claros patrones de giro bajista que abrirían la puerta a que las bolsas del Viejo Continente puedan seguir corrigiendo posiciones en un movimiento que puede servir para ajustar la mitad de la subida previa, dos terceras partes de la misma o, en un contexto de mayor debilidad internacional, buscar el origen de las subidas, donde está la línea divisoria que separa un escenario alcista de uno potencialmente bajista para las bolsas", comentan los analistas de Ecotrader.
A las tensiones con Siria se unen el debate sobre el techo de la deuda en EEUU y las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) decida comenzar a desmantelar el plan de estímulos económicos (QE3), y eso está provocando un comportamiento algo errático del mercado.
Hoy ha destacado que el índice Ifo de confianza empresarial alemana subiera hasta los 107,5 puntos en agosto desde los 106,2 de julio, superando las expectativas de los analistas, que era 107 puntos. Las empresas están más satisfechas con su situación actual y son más optimistas respecto a los próximos seis meses, lo que ha provocado que el índice de confianza marcara máximos desde abril de 2012.
Además, el Tesoro español ha colocado 4.070 millones de euros en letras a tres y nueve meses, una cifra mayor de lo esperado, rebajando los intereses pagados. En concreto, a 3 meses ha vendido 1.010 millones con una rentabilidad del 0,155% frente al 0,442% de la subasta anterior, y a 9 meses el volumen colocado ha sido de 3.060 millones con una rentabilidad del 1,089% frente al 1,152% anterior.

Negocios del cepo Inversores compran propiedades a los extranjeros a cambio oficial y ganan 65%

Europeos, estadounidenes y canadienses que invirtieron en inmuebles en Puerto Madero, Recoleta, Barrio Norte y Palermo entre el 2006 y el 2008 ahora le tienen miedo al país y están en retirada. Empresarios argentinos aprovechan la situación y adquieren esos departamentos con pesos a cambio oficial, en transacciones por hasta u$s 500.000. Así, se ganan la brecha del 65% existente hoy entre el valor del dólar del BCRA y el blue

Uno de los mitos más grandes del mercado del real estate autóctono es que las operaciones se pesificaron. “Si, se pesificaron pero a $ 9,28, que es el valor actual del blue. El dólar celeste (intermedio entre el oficial y el paralelo) no existe, el único real es el azul, para decirlo en castellano”, se sincera un broker.
Si hoy alguien pudiera comprar una propiedad al valor oficial que marca la codiciada pizarra del Banco Nación a $ 5,63, se ganaría en el acto un 65%, la brecha existente hoy con el dólar para todos y todas que se puede comprar a la vuelta de cualquier esquina. Pero hay una opción para poder hacerse este negocio: comprarle un departamento a un extranjero por hasta u$s 500.000, que lo haya tenido al menos un año y que haya traído la plata por el mercado único y libre de cambios. Cumplidos estos requisitos, el gobierno les autoriza a girar los pesos para convertirlos en billetes estadounidenses al cambio oficial.
Empresarios argentinos con liquidez de pesos encima se vuelven locos llamando a inmobiliarias a ver si tienen a algún extranjero en vista. De hecho, hay un banquero que ya se compró siete inmuebles en lo que va del año por esta modalidad, y no se cansa de insistir en inmobiliarias para encontrar más de estas perlitas. ¿Cuál es el perfil típico de los extranjeros? “Gente de mediana edad, o jubilados con buen pasar, la mayoría de España, Inglaterra, Alemania, Francia, Grecia, Estados Unidos y Canadá que vieron una buena oportunidad entre el 2006 y el 2008 para adquirir una propiedad en la Argentina. Por lo general, compraron en Puerto Madero, Recoleta, Barrio Norte y Palermo, pero hoy están en retirada. La estatización de las AFJPs primero, la expropiaciópn de YPF después, el cepo cambiario más tarde y el reciente fallo de los holdouts no hizo más que espantarlos del país, donde el ambiente de negocios no es justamente el más propicio. Al oler que el clima no es el mejor, quieren huir y recuperar su inversión, entonces ponen su departamento a la venta”, explica un especialista en el tema.
Como muchos ni saben que los argentinos pueden comprarla en pesos a cambio oficial y ahorrarse un 65%, aceptan con gusto las ofertas que le hacen, que en algunos casos son hasta por debajo del valor que ellos ponen. “Tuvimos un caso de un inglés que pidió u$s 500.000 y un inversor local se la terminó sacando por u$s 400.000, obvio a pagar en pesos a cambio oficial, pero el vendedor recibió los dólares directo en su cuenta bancaria en Londres”, detalla un broker.
Desde luego, no se puede decir que este tipo de operaciones reactivaron el alicaído mercado, sino que se trata de oportunidades puntuales, por cuanto muchos extranjeros ya se fueron y no quedan tantos. “Hoy es un gran negocio, pero hay que aprovecharlo porque probablemente después de las elecciones de octubre corten este canal. Ahí aplicarán el torniquete y no sale un dólar más. O una vez que salga esta nota publicada, quizás alguien del gobierno llame por teléfono y no la autoricen más”, especulan en un ambiente donde nadie quiere hablar de este tema tabú. Hay mucha plata en juego.

El canje haría subir bonos ley Nueva York hasta equipararlos con los locales

La suba es por el menor riesgo de default sobre los títulos bajo legislación extranjera y la posibilidad de obtener una ganancia por vender los títulos en pesos

El gobierno argentino ofrecerá a los tenedores de bonos que entraron a los canjes de deuda de 2005 y 2010 cambiar los títulos bajo legislación extranjera -que hoy valen menos que los locales por el alto riesgo de embargo- por otros idénticos bajo ley argentina -cuyo precio incluye el riesgo de pesificación de las deudas y de default-. Según los analistas consultados por El Cronista, la brecha que existe hoy a favor de los bonos bajo ley local tenderá a reducirse, ya que cae para esos bonistas la probabilidad de que el Estado argentino incumpla sus pagos, en tanto abre la puerta para los negocios entre ambos tipos de bonos y obtener una ganancia por las diferencias de cotización.
“La brecha debería reducirse porque es esperable un upside de los bonos bajo ley Nueva York porque se vuelve certera la voluntad de pago argentina a través de otra jurisdicción”, explicó Alejo Costa, jefe de Estrategia de Puente.
Históricamente, los bonos bajo ley extranjera valen más que los regidos por leyes locales, pero desde el endurecimiento de las sentencias en EE.UU. el año pasado, se volvieron más riesgosos por la posibilidad de que la justicia de ese país embargara los pagos argentinos.
La diferencia entre los precios y rendimientos del Par Ley Argentina (Para) por debajo del Pary y entre el Discount NY (DICY) y Discount Argentina (DICA) vienen mostrando esta dinámica. Para Acosta, la suba de los bonos bajo ley extranjera será limitada a cada tipo de título. Pero estima que el mayor upside se dará en el Bonar X, que con su similar, el Global 17 rinde unos 300 puntos básicos de diferencia.
Diego Chameides, analista de Quantum Finanzas, coincidió en que “la brecha tiende a cerrarse en el corto plazo” entre los bonos bajo legislación local y extranjera por la posibilidad de arbitraje: “Si me dan la posibilidad de cambiarlo por un bono ley argentina de precio mayor, entro al canje, lo vendo, podría comprar ley Nueva York y saco ganancia. Si ese proceso se repite, debería tender a arbitrarse”. Al momento del canje, el precio de los bonos debería haberse equiparado.
Para los economistas de la consultora Econviews, el menor rendimiento de los bonos bajo ley local indica un incentivo para canjear los bonos. “Hoy los bonos ley nacional rinden menos que los de ley Nueva York, con lo cual, desde ese punto de vista, sería favorable entrar al canje. Tienen otros riesgos, los de pesificación”, explicaron.
Tener un bono bajo ley local implica un riesgo que ya está implícito en el precio de los títulos argentinos: el de pesificación de la deuda, potencial default, caída de las reservas. Así es que el Boden 15, que vence en dos años paga un rendimiento del 11%.
El cambio de lugar de pago de bonos reestructurados “podría generar alguna complicación administrativa, pero es la mejor oportunidad para hacerlo porque, si bien es un acto defensivo, todavía faltan varios meses para tener las instancias finales” del proceso judicial, dijo el ex secretario de Finanzas Daniel Marx a la agencia Reuters.
Pero el incentivo a ingresar al canje y el menor riesgo de default equipararían los valores. “A partir de este anuncio, se debería achicar el spread”, dijeron en Econviews. “Pero hasta el día anterior que entre al canje van a valer menos, porque tienen el riesgo de embargo latente”.
De todas formas, todavía no se conocen los detalles de la propuesta argentina, que la presidenta Cristina Fernández anunció ayer por cadena nacional, que podría influir en las cotizaciones de los bonos, ni qué tan sólida en términos técnicos será para evitar que sea trabada por los fondos buitre.