El Central terminó octubre con el nivel más bajo de la era CFK

Durante su primera presidencia, las arcas del BCRA llegaron a atesorar más de u$s 52.000 millones. Pero, desde el 2012, esos fondos cayeron como por un tobogán. Infografía interactiva.

Cuando Cristina Kirchner asumió la Presidencia en diciembre de 2007, las reservas acumuladas en el Banco Central ascendían a 46.176 millones de dólares. Partiendo de esa base, el monto experimentó un ascenso constante y continuó durante un tiempo, hasta que los fondos atesorados en el Central alcanzaron un máximo histórico en enero de 2011, con u$s 52.654 millones. Pero, desde entonces, sufrieron primero una serie de altibajos y, desde julio de este año, una sangría constante que provocó que el cierre de octubre marcara el nivel más bajo de reservas desde antes de que CFK asumiera, con un total de u$s 33.446 millones.
Tal es fue el nivel de pérdidas que, pisando el cierre de octubre, el Banco Central perdió u$s 500 millones de sus reservas en sólo dos ruedas y trabó importaciones tras vender u$s 1.500 millones.
El Gobierno viene aplicando distintas recetas al mercado cambiario desde hace dos años, con el cepo al dólar como principal medida, aunque no funcionaron para frenar la pronunciada caída de reservas internacionales.
Cabe aclarar que en septiembre de 2013 las reservas se vieron particularmente afectadas y cayeron a los u$s 35.000 luego de que el Gobierno nacional depositó en la Caja Nacional de Valores los u$s 2.070 millones correspondientes al pago de capital e intereses del Bonar VII.

Pago de deuda
En 2012, el BCRA afectó reservas por u$s 9.300 millones para cancelar deuda con organismos internacionales y tenedores privados. En 2011 lo hizo por u$s 9.500 millones y en 2010, por u$s 6.400 millones. En total fueron u$s 25.200 millones en tres años.
Entretanto, el Gobierno se apresta a cancelar con reservas en 2013 deuda con organismos financieros internacionales y oficial bilateral hasta u$s 2.334 millones.
El uso de reservas para pagar deuda se inauguró en 2006, cuando se cancelaron u$s 9.530 millones con el FMI. Tuvo sin embargo ciertas características que las cancelaciones posteriores no tendrían. De acuerdo al decreto 1601/05 firmado por el entonces presidente Néstor Kirchner, la operatoria cancelaba deuda contraída solamente con organismos financieros internacionales y se realizaba con reservas de libre disponibilidad, definidas como aquellas que “exceden la base monetaria”. De hecho, las reservas representaban en diciembre de 2005, 1,56 veces los billetes y monedas en poder del público y de los bancos y los depósitos de estos en el Banco Central (Base Monetaria).
El objetivo del Gobierno es mostrar cumplimiento de las obligaciones para evitar que queden firmes las sentencias que favorecen a los fondos buitre, las que podrían disparar reclamos de bonistas por u$s 15 mil millones.

Previsión
Los analistas vienen reduciendo mes a mes las estimaciones sobre el nivel de reserva para 2014. La proyección promedio para fines del año que viene era de u$s 35.100 millones hace dos meses, pero se redujo a u$s 34.300 millones hace 30 días y hoy es de cerca de u$s 33.500 millones.
Los más pesimistas creen que el deterioro de las arcas podría colocarlas en los u$s 26.000 millones. Este año ya acumulan una baja de u$s 8.467 millones y podría terminar con una pérdida de u$s 11.000 millones, según analistas. La sangría superaría el acumulado durante 2011 y 2012, ya que entre ambos años el drenaje alcanzó u$s 8.900 millones.

El dólar paralelo duplicó el avance de la cotización oficial en octubre

El blue avanzó 4,2% y el oficial sumó 2,1% durante el mes de las elecciones. El Banco Central debió vender al menos u$s 1.500 millones para controlar a la divisa en el período. Esta semana, además, agregó nuevas trabas a las compras hechas por importadores que, en el último día de octubre, le permitieron terminar una rueda con saldo comprador por primera vez en todo el mes. Compró u$s 20 millones en el día

El dólar oficial avanzó 2,1% en el mes que terminó ayer, menos de la mitad de lo que ganó el dólar blue en el mismo período marcado por las elecciones legislativas del fin de semana pasado. Las elecciones moderaron el avance del oficial, al tiempo que impulsaron el precio que se paga en la plaza paralela a una suba del 4,23% tras un septiembre de calma para cuevas y arbolitos. La reservas perdieron u$s 1.300 millones en el período, en parte debido a los u$s 1.500 millones que debió vender el Banco Central para conducir al dólar oficial y proveer de divisas a importadores.
El precio de referencia que se utiliza para las operaciones ilegales subió 50 centavos en el mes, después de haber avanzado sólo 5 en todo el mes de septiembre. El blue volvió a superar los $ 10 en la última semana antes de las elecciones del 27 de octubre pasado, antes de acomodarse en un nivel menor y quedar ayer en $ 9,95.
El oficial, por su parte, avanzó casi 12 centavos en el mes, bajo la tutela de un BCRA que intervino al mercado mayorista por todas las vías a su disposición con tal de mantener al precio a raya y, a su vez, garantizar un mínimo indispensable de importaciones necesarias para proteger al nivel de actividad económica.
Durante octubre, la entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont vendió no menos de u$s 1.530 millones de sus reservas para conducir al precio del mayorista. Con ese fin, promedió ventas por u$s 70 millones diarios durante el mes.
Las ventas no tuvieron un impacto lineal en el nivel de reservas porque la autoridad monetaria reactivó líneas de crédito con bancos extranjeros que mantienen –aunque sea en forma temporal– las tenencias internacionales algo más altas. Se calcula que, al menos, unos u$s 1.300 millones de las tenencias corresponden a esos créditos.
Gracias a esos aportes, la caída mensual en el nivel de reservas del BCRA se mantuvo así en u$s 1.295 millones, a pesar de pagos de deuda por u$s 428 millones que se concretaron durante el mes que terminó ayer.
La acelerada caída de las reservas motivó al BCRA a incrementar las trabas en el mercado mayorista durante esta semana. Hasta el miércoles, la entidad exigía a los bancos que informaran con anticipación toda compra mayor a u$s 300.000. La norma –no escrita– impulsó la estrategia de desdoblar las operaciones grandes en muchas pequeñas, por lo que el Central decidió frenar todas las transacciones por entre u$s 200.000 y u$s 300.000, revisarlas una por una y autorizarlas con cuentagotas.

Primera compra del mes
Ayer, operadores contaron que el BCRA mantuvo la supervisión especial sobre las compras menores a u$s 300.000 y, según comentarios hechos por funcionarios de la entidad a bancos, la obligación de informar con anticipación pasará a pesar sobre cualquier operación mayor a u$s 200.000 de aquí en adelante.
Con el mercado virtualmente cerrado, ayer se operaron apenas u$s 200 millones en todo el día y el BCRA logró, por primera vez en todo el mes, comprar divisas con las que sostener sus reservas. En las otras 22 ruedas, el Central terminó con saldo vendedor en 20 y neutro en una.
Según distintas mesas de operaciones, el milagro de que la autoridad monetaria volviera a las compras fue resultado de la ayuda del Banco Provincia, que vendió sobre el final de la rueda para que el BCRA pudiera hacerse de u$s 20 millones.

Un fondo buitre ahora quiere una resolución de consenso con Argentina

Hay dos negociaciones en marcha. Una es propuesta por bonistas que entraron a los canjes de deuda y otra por holdouts e implicaría fondos frescos para el país

Elliott Management, uno de los fondos que litiga contra la Argentina por la deuda pública ante la Justicia estadounidense, afirmó que mantiene la expectativa de lograr “una resolución de consenso del conflicto”, en una carta dirigida a los inversores. El fondo que encabeza el magnate Paul Singer destacó que durante el último trimestre se registraron múltiples “eventos” en la disputa judicial contra la Argentina y aseguró que mantiene la confianza en que se pueda arribar a una solución.
Hay por lo menos dos negociaciones en marcha para arribar a una solución con los acreedores que no entraron a los canjes de deuda. Una de ellas es encabezada por el fondo Gramercy, que ayudó a orquestar la segunda oferta de canje de Argentina en 2010 e implicaría que los bonistas reestructurados cedan el 20% de los intereses de sus títulos por cinco años para conformar una suerte de fondo común con el que se pagaría a quienes no entraron a los canjes. El fondo está en tratativas con otros bonistas para diseñar un plan de pago a los holdouts, según inversores que fueron tanteados por la empresa. Por otro lado, acreedores que no entraron a los canjes estarían trabajando en una propuesta para presentarle al gobierno argentino. “Hay que arreglar con todos los holdouts, en esta negociación no está contemplado que los reestructurados resignen parte de sus intereses. La operación que estamos preparando permitiría solucionar todo el problema de deuda en default e implicaría fondos frescos para energía e infraestructura”, destacó el abogado Eugenio Bruno, del Estudio Garrido, quien forma parte de esas negociaciones.
De acuerdo a un estudio dado a conocer ayer por Sebastian Vargas, analista del banco de inversión Barclays, en el caso de la negociación que encabeza Gramercy, los bonistas reestructurados podrían obtener retornos de 24% con los precios de mercado actuales, situación que no sería la misma si la Argentina obtiene un fallo adverso en la Corte Suprema de Estados Unidos. “Cuando hablamos de retornos cercanos a 24% estoy asumiendo que los rendimientos de los bonos Discount en dólares de Argentina, solucionado el problema de los holdouts en su totalidad, bajan a 8,5%. Por ello me parece que las probabilidades de llegar a 85% aumentan si Argentina pierde en la Corte Suprema de Estados Unidos. Un canje a ley local podría aumentar el número de holdouts en vez de bajarlos, especialmente cerca de las elecciones de 2015”, destacó Vargas en declaraciones a este diario.
Es que el acuerdo deberá contar con la aprobación del 85% de los bonistas reestructurados o por lo menos contar con el 75% de cada serie de bonos lanzada en 2010. De acuerdo a fuentes cercanas a la negociación, Gramercy se está poniendo en contacto con los bonistas que accedieron a los canjes pero todavía es muy prematuro para hablar de éxito o fracaso. El Gobierno estaría al tanto de la operación y dio vía libre a Gramercy, aunque las negociaciones se presenten como eventuales acuerdos entre privados.
Aunque distintas versiones indicaban que la ANSeS iba a ser de la partida como tenedor de fondos reestructurados, desde el organismo negaron la versión a este diario argumentando que son “insignificantes”, menores al 1% de la emisión, las tenencias de la ANSeS de títulos con Ley Nueva York producto del canje 2010. La mayoría de los bonos producto de la reestructuración de deuda de 2010 están en manos de fondos de inversión internacionales.
“Es imposible saber las probabilidades reales de éxito sin hablar primero con los holdouts y los fondos litigantes. Me parece que hay que ser cauteloso a la hora de juzgar la probabilidad de éxito porque estamos en una etapa muy preliminar del proceso. Nuestro análisis también muestra que si la Argentina agrega valor a la transacción, las probabilidades de éxito aumentan y los montos que debería aportar el país no serian elevados. Pero por el momento no esperamos nada del lado de la Argentina hasta que haya un resultado en la Corte Suprema de Estados”, manifestó Vargas.

Blanqueo: el Gobierno amplía los Baade hasta u$s mil millones

El Gobierno amplió la emisión del Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico (BAADE) por un monto de hasta 1.000 millones de dólares, según la resolución 296 publicada hoy en el Boletín Oficial.

La medida, que lleva la firma de los subsecretarios de Finanzas, Adrián Cosentino; y de Hacienda, Juan Pezoa, establece que los interesados en suscribir el BAADE registrable "deberán enviar las propuestas de suscripción por escrito a la Oficina Nacional de Crédito Público, identificando los montos totales a suscribir y las fechas en que se integrará cada colocación".
La resolución precisa que las propuestas de adhesión a este papel "deberán prever la fecha máxima y la cuenta de alguna entidad financiera local donde se realizará el depósito de los dólares necesarios para realizar la suscripción de los títulos de deuda".
El BAADE surgió como un título destinado al financiamiento del sector energético con fondos provenientes de la Ley de Exteriorización de Capitales, más conocida como ‘blanqueo de capitales‘. Fue lanzado en mayo el marco del plan de blanqueo ideado por el gobierno de Cristina Kirchner para ingresar al mercado dólares no declarados y volcarlos a fomentar el desarrollo de sectores productivos.
En caso que las propuestas de suscripción enviadas y aceptadas superaran el monto máximo de emisión previsto ahora en mil millones de dólares, la nueva disposición del Ejecutivo aclara que "podrán realizarse las ampliaciones que sean necesarias dentro de los límites de endeudamiento previstos en el artículo 32 del Presupuesto 2013".
Hace un poco más de un mes, la petrolera Bridas suscribió Bonos Argentinos de Ahorro para el Desarrollo Económico (Baade) por un monto “no menor a los 500 millones de dólares” para invertir “en áreas de energía de la Argentina”, entre ellas en el desarrollo de yacimientos no convencionales de hidrocarburos.
La decisión se comunicó un día después de que el Gobierno decidiera prorrogar por tres meses el blanqueo a través de la suscripción de certificados Cedin, con los cuales apenas se obtuvo la incorporación de 360 millones de dólares de los 4.000 millones que esperaba el Gobierno.

La AFIP asegura que no subirá el recargo a las compras en dólares con tarjeta

La medida sonaba como un paliativo al déficit de la balanza del turismo, que alcanzará los u$s 8.000 millones. Sin Cristina al mando, se dilata la toma de decisiones

El Gobierno no subirá el recargo a las compras en dólares efectuadas con tarjetas de crédito, indicó a El Cronista una fuente de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP).
El organismo que conduce Ricardo Echegaray sostiene que una suba en el recargo no ayudará a solucionar el problema de fondo que significa la creciente salida de dólares por el turismo, que este año implicará un déficit sectorial de u$s 8.000 millones, según la consultora Abeceb.com. “Creemos que una medida fiscal de este tipo no sirve para atender una cuestión de política macroeconómica”, justificó el funcionario de AFIP.
El Fisco intentó así desestimar los rumores de inminentes cambios en el régimen de percepciones a cuenta del pago de los impuestos a las Ganancias y Bienes Personales. En la actualidad, la AFIP percibe un recargo del 20% a todas las transacciones efectuadas con tarjeta en el exterior y en Internet.
La AFIP instauró la percepción a las compras con tarjeta en octubre de 2012. La retención subió de 15% a 20% a partir de abril,cuando también fueron alcanzados los paquetes turísticos contratados en el país y los pasajes al extranjero.
En la actualidad, el “dólar tarjeta” (el tipo de cambio que paga el turista al sumar al valor oficial el recargo del 20%), está en $ 7,10. A mitad de camino entre el tipo de cambio oficial ($ 5,92) y el paralelo ($ 9,92).
Las operaciones crecientes con tarjetas de crédito en el exterior hicieron prever a economistas una nueva actualización del “dólar tarjeta”. Los agentes turísticos impulsaron el rumor y hasta le pusieron fecha a los cambios: el 28 de octubre, el día siguiente de las elecciones. Así, muchos consumidores eligieron adelantar las compras de pasajes y paquetes turísticos.
Una nueva suba del recargo podría ser interpretada por la Corte Suprema como confiscatoria en un eventual reclamo judicial, indicaron en la AFIP.
Además cualquier eventual cambio necesita de una decisión de la presidenta Cristina Fernández, de licencia hasta mediados de noviembre. Echegaray reporta sólo a ella, afirmaron en el organismo.
Entre enero y septiembre, la AFIP recaudó $ 8.350 millones a cuenta de Ganancias. Esa cifra se actualizará hoy, cuando se anuncie la recaudación de octubre. Sin embargo, advierten en el organismo, la mayoría de los usuarios ya asimiló el sistema de pago a cuenta, por lo que reclamará la devolución del dinero. La AFIP también rechazó que esté bajo su análisis poner un tope a los consumos con tarjeta en el exterior. En este caso, no se trata de una medida de corte fiscal, por lo que escapa de la órbita del ente que conduce Echegaray.
Tal como informó este diario, el drenaje de divisas por el turismo está al tope de la agenda del Ministerio de Economía. El lunes, horas después de las elecciones, el ministro Hernán Lorenzino y la presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, mantuvieron una reunión en la que analizaron el tema. Los funcionarios se oponen a desdoblar el mercado cambiario, tal como impulsa el secretario de Política Económica, Axel Kicillof.
El drenaje de divisas tiene dos fuentes. Por un lado, los consumos crecientes de argentinos en el exterior. Por el otro, la falta de liquidación de dólares en el mercado formal por parte de los turistas extranjeros que vienen al país. Según una estimación de Abeceb.com, más de la mitad de los dólares que ingresan los visitantes se cambian por pesos en el mercado paralelo.
Para Belén Olaiz, economista de Abeceb.con, “una posibilidad es que el Gobierno mantenga el esquema de controles para acceder a divisas, vía autorización de AFIP, pero además desdoblen el tipo de cambio. La demanda seguiría controlada y habría más oferta” porque los turistas extranjeros volverían al mercado formal. Pero, advirtió, “siempre un desdoblamiento termina con una devaluación del tipo de cambio oficial”.

Indices de hoy

Riesgo pais de Argentina -9pts. 912
Riesgo Ecolatina (IRFE) 38pts. 1.121
Tasa Badlar 30 días en $ 18,750%
Evolución de los índices regionales: Latinoamérica 3.485/ Emergentes 1.042
Indice Merval: 5.165,09pts -1,18%
Indice Dow Jones: 15.545,75pts -0,47%

Los bancos deberán seguir apartando cifras millonarias para pagar litigios

La envergadura de las sanciones que afrontan UBS y Deutsche es también un reflejo de la postura cada vez más agresiva que tomaron los reguladores frente a los delitos bancarios

Los grandes bancos de Europa pasaron gran parte de los últimos cinco años tratando de escapar de los fantasmas del pasado. Con las evidencias de esta semana, quedó claro que se sentirán perseguidos por algún tiempo más.
La sorpresa más desagradable del día estaba reservada para UBS, que reveló que el regulador suizo Finma le había ordenado elevar 50% el capital reservado para litigios, cumplimiento de las regulaciones y riesgos operativos, lo que fue un revés para los planes del banco de incrementar la rentabilidad y devolver dinero a los accionistas.
Su par alemán, Deutsche Bank, también tenía malas noticias; en el tercer trimestre apartó 1.200 millones de euros, más de lo esperado,para enfrentar costos de litigios, una medida que sumada a las previsiones anteriores coloca el total en 4.100 millones de euros.
Que los bancos todavía tengan que tomar previsiones tan elevadas tanto tiempo después de supuestamente haber cometido sus pecados originales es en parte un reflejo de la escala y complejidad de los casos.
La mayor parte del dinero que reservó Deutsche Bank, por ejemplo, irá a las investigaciones relacionadas con hipotecas que alcanzan a casi 20 bancos en Estados Unidos. Los analistas de Morgan Stanley estiman que Deutsche podría arreglar por hasta u$s 1.300 millones.
También sería multado en relación con las complejas investigaciones internacionales ligadas al escándalo por la manipulación de la tasa Libor, un caso que podría también causar más problemas a UBS.
Sin embargo, la envergadura de las medidas que enfrentan UBS y Deutsche es también un reflejo de la postura cada vez más agresiva que tomaron los reguladores de todo el mundo en relación a los delitos menores que comenten los bancos.
La multa de u$s 5.100 millones que sufrió JPMorgan este mes por sus supuesta venta engañosa de títulos valores respaldados por hipotecas fue muy superior a lo inicialmente previsto. También lo fue la sanción de u$s 1.000 millones que acaba de aceptar el banco holandés Rabobank por su rol en el escándalo de la tasa Libor.
Los analistas sostienen que las medidas enérgicas de los reguladores probablemente no se detengan acá.
“Stuart Gulliver tenía razón cuando dijo, después de que HSBC fue multado por lavar dinero en México, que los bancos iban a tener que enfrentar el hecho de que durante los próximos años las previsiones para litigios no serán una excepción”, contó Christopher Wheeler, analista de Mediobanca.
“Esto no va a terminar pronto, porque los gobiernos, que tratan de hacer limpieza tras la crisis financiera, se han dado cuenta de que los bancos tienen mucho dinero. Hay olor a sangre en el aire”.
Kinner Lakhani, analista de Citi, opina similar. “Tal como hemos visto en los bancos estadounidenses, el clima en torno a los arreglos de ligitios se está volviendo cada vez más duro. El avance de los reguladores se está observando en varias jurisdicciones”, agregó.
Este accionar es fuente de alta frustración para los ejecutivos de los bancos, especialmente porque eclipsa los esfuerzos que hizo el sector en el último año para adaptarse a modelos de negocios más prudentes.